强美元周期下中国消费股将迎来新一轮机遇期

  最近机构调研的企业偏向于消费,近期比较多的机构调研集中在三个产业:食品饮料、消费电子和家用电器。你可以分开来看,说食品饮料受益于中秋国庆的礼品市场,年年都是消费旺季,消费电子受益于各大智能手机发布会,华为、苹果都上线新品,的确有拉动作用,家用电器受益于金九银十,这不,保交楼让很多期房问题得以解决,搞不好很多人要住进新家,住新家就要买家电。

  当然,以上这些,都是有点穿凿附会,有道理,但机构不会因为这么点道理就去调研一家企业。这些企业其实也是比较统一的特色,他们都是消费股,顶多缺了个汽车,也许是因为新能源汽车如今股价太高,调研意义不大,所以机构才集中调研其他几个主流消费品行业。

  我们之前提到过,当前是“强美元周期”,这种周期下,市场流动性整体下滑,有可能伤到风险资产的估值,但我们又要强调,“强美元周期”可能最终的结果,还是有益于我国消费品市场的发展。

  强美元是为什么出现?是因为通胀,通胀分为需求端通胀和供给端通胀,这两种通胀最终其实的导向,都是中国消费产业获益。

  如果是供给端通胀,美国当前的策略是通过增加自主供给来缓解通胀,这条逻辑是行不通的,中国产品,尤其是消费品之所以能够在欧美市场上占据庞大份额,是我们的产品具备很高的性价比,市场是诚实的,即便是川普加了关税,中国商品依然是美国人最佳的选择,你要降低通胀,不降低关税,导入中国供应链的产品,是无法达到目标的。美国人未必看得到,但最终他们会看清事实,接受事实。如果美国人像中国人那样努力,也许他们能够实现国产替代,但很显然,他们不行。其他国家的人可能很努力,但是诸如东盟这样的国家产业链并不完整,你有个产品要一条龙做成成品,那还得在中国。近几年中国-东盟贸易火爆,据我所知,是东盟承接了一些我国产业链的下游,由于中美之间存在关税,过境东盟是为了避税。那么美国人知不知道这件事,是知道的,要不拜登为什么要给东盟的光伏产品零关税,他知道全球光伏中国占8成以上产能,那些就是中国光伏。

  如果是需求端通胀。美联储当前的加息策略完全错误。美国迎来沃尔克时刻,要紧缩,打击需求。我国出口形势的确会严峻,不是我们生产不了,而是美国人买不起了。但等等,你看,美国人买不起了,这意味着什么?这意味着性价比对于美国更加重要,买不起还向着其他国家去买,这是不符合理性,不实用的做法。所以美国购买力下降也不意味着中国出口停滞。当然,如果美国是沃尔克时刻,真的要采取“崩溃疗法”,中国出口的确会受到一定的影响,毕竟需求总量发生变化,出口承载力没那么强,但此时,我国会打开新一扇大门。

  当前政策面拉动内需稳经济的总体策略已经明显。过去十年,很长一段时间我们都在调结构,但此时我们重新回到了拉动内需,包括消费券、有效投资、家电补贴、新能源车购车补贴等等。当然,这些政策还在一个初级阶段,如果未来美国真的出现了需求疲软的深蹲,那么我们要迅速的将目光转向国内消费市场。有个做生意的朋友说,生意最好做的其实是2008年。当然,本轮内需拉动和过去略有不同,比如不能以投资拉动为主,因为投资会出现边际效益递减的问题,而是以需求拉动,也就是消费拉动为主。而消费拉动也不是单纯的拉动所有消费,而是在消费品中鼓励的产品,比如拉动新能源汽车而不拉动燃油车。这都是有侧重的经济拉动,但不变的,是我国消费市场将进入新一轮繁荣当中。

  2021年全社会零售总额44万亿,GDP为114万亿,占比38.59%。2016-2020年,美国消费占GDP的比重在68%左右,如果算上公共消费支出,可能占GDP的比重超过80%。虽然这里面统计口径有一定差异性,相比于美国消费市场,我国消费市场空间更大这一点基本板上钉钉,毫无争议。我们国家消费是有潜力的。而为什么消费潜力没有发挥出来?是因为我国老百姓对生活的顾虑比较多,诸如养老、健康、失业、生育、教育等等,这些都需要比较大的开支,都会占用一定的资金作为储蓄。而随着我国社会保障体系的完善,老百姓会逐渐改变消费观念。

  应对老百姓观念的改变,我们过去靠的是电商?从2008年开始,各种电商就开始各种购物节的数据大比拼,购物节的销售量至今依然是逐年递增。过去十年,各种网红带货直播,A股某个股票只要蹭上某个网红,就能够连续几个打涨停。各种现象看似杂乱无章,但内部核心就只有一个:从2008年开始,我国通过拉动内需降低对外经济依存度。而于此同时,我国经济也在践行脱虚向实。

  在从外向型转向内需拉动经济模式的过程中,美国有过教训,美国拉动消费之后,逐渐放弃了制造业,而是转向附加值更高的金融和互联网科技产业,代表性的就是华尔街和硅谷,这就导致美国高额的贸易赤字,逐渐消耗美国国力。而我国在拉动内需的同时,也是鼓励制造业继续发展,遏制金融和互联网科技的过度扩张。从赚钱的角度,制造业一定更辛苦,但物质基础决定上层建筑,美国当前疲软的制造业也正是美国经济发展最大的软肋,我们不能重蹈覆辙。当然,金融和互联网科技也是一定要发展的。我们前面说过,拉动内需的时候需要电商。金融和互联网平台的主要作用是加速资源配置,加速供需对接,他们对于制造业的效率提升意义重大,但不能以金融和互联网作为唯二的支柱产业。这里掰开了揉碎了还有很多可说,此处简略一点,结论就是:制造业是国富民强的核心。

  综上,我们看到,拉动内需将成为中国经济未来引擎,经济三驾马车,投资,消费和出口,投资和出口逐渐淡出,消费成为我国主要驱动引擎,而在发展消费的同时,我国也注重供给的优化,保持制造业的先进性和主导地位。总结来说,未来中国的机遇在于消费和制造业。我国也不会出现美国消费主义盛行,但制造业空心化的现象,我国会出现一条自主化程度很高的消费品供应链,并培育一个追求品质消费的消费市场群体。

  制造业发展是为了提高收入,消费市场发展的根本问题,其实还是收入问题,制造业和国内消费市场在未来形成一个正反馈发展的趋势,是大势所趋。

  吕长顺(凯恩斯) 证书编号:A03。【以上内容仅代表个人投资建议,不构成买卖依据,股市有风险,投资需谨慎】返回搜狐,查看更多

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